今年人工智慧 (AI) 股票的狂热掩盖半导体市场的裂痕。除对辉达 (NVDA-US) 和超微 (AMD-US) 等公司的热情之外，投资人的看法喜忧参半。

最近的财报显示，工业和网路晶片市场下滑，而华尔街的一些投资人正准备迎接潜在的经济放缓对车用晶片的影响。另一方面，据三星电子和英特尔公司 (INTC-US) 的说法，智慧型手机零组件和个人电脑 (PC) 市场有望復甦。

Brandes Investment Partners 的投资组合经理 Brent Fredberg 指出，半导体产业现在可能正进入消化过剩库存的时期。

博通 (AVGO-US) 将于周四 (7 日) 盘后公布上季业绩，其表现和前景有望提供指引，瞭解推动产业前景的各种力量，该公司股价今年以来已上涨 62%。

博通生产的网路设备和一些客製化晶片在 AI 基础设施投资的大规模成长中发挥了作用，同时在汽车、工业设备、资料中心和智慧型手机领域也有广泛的产品。

晶片製造商的恶性循环
或许在繁荣和萧条之间徘徊对该产业来说并不是什麽新鲜事。晶片製造商一直未能将新供应的长期计画引入与短期需求波动相匹配，常常造成恶性循环。

就在疫情短缺导致整个经济普遍恐慌的两年前，晶片製造商及其客户库存充足，订单枯竭，现在一些公司又在同一条船上了。

CFRA Research 副总裁兼资深股票分析师 Angelo Zino 在一份报告中写道：「随着消费者消化库存，汽车和工业终端市场仍处于周期性调整之中，预估库存将在未来 4 个月内回落。」

Zino 补充说，虽然智慧型手机和 PC 似乎正在走稳，但这种态势是否能持续到明年还有待观察。

许多产业高层认为，对半导体的广泛需求涵盖了如此多的产品，这在一定程度上阻绝低迷，但这些更加多样化的市场表现各异，使得在周期的正确时间进行投资变得更加困难。

费城证券交易所半导体指数 (Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index) 中排名落后的德州仪器 (TXN-US) 今年以来股价累计下跌 5.6%，该公司是晶片产业客户和产品范围最广的公司之一。德仪表示，关键的工业市场在第三季走弱，萎缩约 5% 且与通讯组件相关的营收下降 10% 以上。

汽车晶片需求成长太快 市场可能回档
其他方面，汽车晶片需求的快速成长可能有些过头了。据 New Street Research 分析师 Pierre Ferragou 表示，第三季是汽车半导体收入连续第 14 个季超过预期。

Ferragou 在一份报告中写道，每辆车的晶片数量继续增加，但「已开始正常化」。总体而言，汽车製造商不再增加库存，而汽车经销商的库存也达到创纪录水准，这表明市场可能出现回档。

不过，一些公司似乎已经度过了最糟糕的时期。美国最大的电脑记忆体半导体製造商美光 (MU-US) 上月底上调了第一季的营收预期，理由是随着 PC 和智慧手机需求的下滑有所缓解，价格环境有所改善。

Global Investments 资深投资组合经理 Thomas Martin 表示，围绕辉达处理器构建的系统将需要记忆体和许多其他晶片来支援，但这并不能使其免受下一次经济低迷的影响。

钜亨网编译 段智恆