极紫外光 EUV 曝光设备唯一生产商荷兰商艾司摩尔 (ASML)，是主宰先进半导体产业命运的超级科技企业，几乎所有大型晶片製造商英特尔、台积电及三星都是客户。ASML 目前曝光设备市占率高达八成，加上 EUV 技术走在产业前端，一举一动均有可能左右半导体产业走向。
近期亚系外资专访 ASML 投资关係总监 Peter Cheang，从产业链最上游角度分享对半导体产业前景看法。Peter Cheang 指出，整体 ASML 长期看好产业前景，但短期成长受限于晶片短缺。
Peter Cheang 表示，日前 ASML 的 2021 年第四季财测，营收金额介于 49 亿至 52 亿欧元，较第三季 52.4 亿欧元下跌 1%~6%。原因在荷兰 Veldoven 新物流中心试营运出现瓶颈，造成曝光设备零组件缺货。预期营收下滑与市场需求无关，且认为延迟收入到 2022 年才入帐。
ASML 还预测，2021 全年营收介于 185 亿至 188 亿欧元，且到 2025 年营收将扩增至 240 亿至 300 亿欧元，毛利率可能达 54%~56%。ASML 还未考虑美国和欧洲半导体工厂产能提升的潜在商机。据市调机构 IDC 资料，2020 年全球半导体需求成长 11%，2021 年将再成长 12%，远高于 2020~2025 年的 5% 年複合成长率。因疫情持续困扰半导体供应链，特别东南亚地区，供应吃紧还将持续，需求成长可能更高。
外资报告强调，儘管近期晶片短缺导致产业成长放缓，但 ASML 仍对 2022 年前景持乐观态度，并努力提升产能以满足强劲需求。ASML 2022 财年将交货 55 部 EUV 曝光设备，相较 2021 年前三季交货 31 部 EUV 成长，且到 2025 财年，DUV 和 EUV 出货量分别增加至 1.5 倍和 2 倍。
除了增加产能，ASML 希望技术创新提高增长，将每部 EUV 产出效率提高 15%~20%。外资报告认为，ASML 长期看好半导体产业是产业需求持续强劲的最佳指标，且因 ASML 也持续看涨台湾半导体供应链，外资也给予台积电及三星「买入」投资评等，维持台积电每股新台币 730 元目标价，并以 2022 年台积电每股 EPS 将高达 28.18 元，本益比达 26 倍。
基于以上分析，台积电资本支出占营收高达 53%，相比二线代工厂联电及世界先进平均债比仅 25%，反映出台积电涨价的迫切性。联电及世界先进亦可跟进涨价，对二线代工厂的业务成长更有利，外资也给予联电及世界先进每股 95 元及 180 元目标价，投资评等达「买入」，并上调台积电、联电及世界先进 2022 年每股 EPS 预期达 4%、12% 及 10%。外资指出，26 倍本益比目标是参考英特尔晶圆代工最高本益比计算，随着台积电积极扩大资本支出，估计 2022~2025 财年营收年複合成长率为 15%。未能确认 2020 年台积电涨价多少客户订单，假设以 25% 计算，2021 年首季台积电理应做出加价决定，不单晶片供需吃紧，而是公司投入巨大资本，必须涨价维持获利率。
最后报告强调，近期市场担心智慧手机、电视和个人电脑等需求可能减弱，以及中国限电政策影响，对多家下游企业营运确实产生影响，可能会加剧上述终端产品的需求。然而对晶圆代工产业的影响最小，不仅是因先进生产线拥有多样化最终产品组合，且 2022 年产能提升仍受限，成熟製程供应依旧吃紧，使晶片荒延续到 2022 年。
●消息出处：Technews
●相关网址：https://finance.technews.tw/2021/11/04/asml-will-deliver-55-euvs-in-2022/
近期亚系外资专访 ASML 投资关係总监 Peter Cheang，从产业链最上游角度分享对半导体产业前景看法。Peter Cheang 指出，整体 ASML 长期看好产业前景，但短期成长受限于晶片短缺。
Peter Cheang 表示，日前 ASML 的 2021 年第四季财测，营收金额介于 49 亿至 52 亿欧元，较第三季 52.4 亿欧元下跌 1%~6%。原因在荷兰 Veldoven 新物流中心试营运出现瓶颈，造成曝光设备零组件缺货。预期营收下滑与市场需求无关，且认为延迟收入到 2022 年才入帐。
ASML 还预测，2021 全年营收介于 185 亿至 188 亿欧元，且到 2025 年营收将扩增至 240 亿至 300 亿欧元，毛利率可能达 54%~56%。ASML 还未考虑美国和欧洲半导体工厂产能提升的潜在商机。据市调机构 IDC 资料，2020 年全球半导体需求成长 11%，2021 年将再成长 12%，远高于 2020~2025 年的 5% 年複合成长率。因疫情持续困扰半导体供应链，特别东南亚地区，供应吃紧还将持续，需求成长可能更高。
外资报告强调，儘管近期晶片短缺导致产业成长放缓，但 ASML 仍对 2022 年前景持乐观态度，并努力提升产能以满足强劲需求。ASML 2022 财年将交货 55 部 EUV 曝光设备，相较 2021 年前三季交货 31 部 EUV 成长，且到 2025 财年，DUV 和 EUV 出货量分别增加至 1.5 倍和 2 倍。
除了增加产能，ASML 希望技术创新提高增长，将每部 EUV 产出效率提高 15%~20%。外资报告认为，ASML 长期看好半导体产业是产业需求持续强劲的最佳指标，且因 ASML 也持续看涨台湾半导体供应链，外资也给予台积电及三星「买入」投资评等，维持台积电每股新台币 730 元目标价，并以 2022 年台积电每股 EPS 将高达 28.18 元，本益比达 26 倍。
基于以上分析，台积电资本支出占营收高达 53%，相比二线代工厂联电及世界先进平均债比仅 25%，反映出台积电涨价的迫切性。联电及世界先进亦可跟进涨价，对二线代工厂的业务成长更有利，外资也给予联电及世界先进每股 95 元及 180 元目标价，投资评等达「买入」，并上调台积电、联电及世界先进 2022 年每股 EPS 预期达 4%、12% 及 10%。外资指出，26 倍本益比目标是参考英特尔晶圆代工最高本益比计算，随着台积电积极扩大资本支出，估计 2022~2025 财年营收年複合成长率为 15%。未能确认 2020 年台积电涨价多少客户订单，假设以 25% 计算，2021 年首季台积电理应做出加价决定，不单晶片供需吃紧，而是公司投入巨大资本，必须涨价维持获利率。
最后报告强调，近期市场担心智慧手机、电视和个人电脑等需求可能减弱，以及中国限电政策影响，对多家下游企业营运确实产生影响，可能会加剧上述终端产品的需求。然而对晶圆代工产业的影响最小，不仅是因先进生产线拥有多样化最终产品组合，且 2022 年产能提升仍受限，成熟製程供应依旧吃紧，使晶片荒延续到 2022 年。
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